150亿冲关+赴港IPO！星宇股份17年不跌的增长，能扛住全球前三的野心吗？

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　　做车灯 32 年，营收连续 17 年往上走，2025 年想冲到 150 亿，现在还要赴港上市 —— 星宇股份这波操作，是要从全球第七直接叫板行业前三。但问题来了，老牌巨头卡在前面，新能源车企还在压价，这跨越两级的冲刺，真能成？

　　图源：星宇股份公告

　　32 年磨一剑：从 5 亿到 132 亿，靠啥稳赚 17 年？

　　1993 年成立的星宇股份，没搞啥花活，一门心思做乘用车车灯。2011 年 A 股上市后，更是把 “客户圈” 拓到了极致：德系的大众、戴姆勒、宝马，国产的红旗、理想、蔚来，连国际知名的新能源车企都在合作名单里。简单说，不管是传统大厂还是新势力，只要造汽车，大概率能用到它家的灯。

　　图源：东方财富网公开数据

　　这客户基础，直接转化成了实打实的增长。2009 年时，公司营收才 5.38 亿，净利润不到 8000 万，妥妥的 “小作坊” 规模；2010 到 2020 这十年，除了 2018 年增速稍慢（19.24%），其余年份都保持 20% 以上的增长，堪称 “高速印钞机”；2021、2022 年踩了脚刹车，增速降到 8% 和 4% 左右，但 2023、2024 年又猛踩油门，增速冲到 24% 和 29%，2023 年营收破百亿，2024 年直接干到 132.53 亿，净利润也冲到 14.08 亿的峰值。

　　图源：星宇股份2025年三季报

　　2025 年前三季度更不含糊，营收 107.10 亿，净利润 11.41 亿，都比去年同期涨了 16% 以上。照这节奏，今年 150 亿的目标，大概率能兑现。双线出击：赴港 IPO + 美国建厂，还要跨界机器人？

　　业绩稳了，星宇股份开始往 “全球玩家” 转型。12 月 3 日公告一出，市场炸开了锅：要发行 H 股在香港上市。说白了，这步棋一是想让国际市场认可是，提升品牌名气；二是多找个融资渠道，手里有钱好办事。公司也说了，控制权不会变，具体细节还在和中介谈。

　　资本层面发力，产能布局也没落下 —— 计划去美国建厂。这招很实在，靠近海外客户，供应链响应更快，不用再千里迢迢运货。更让人意外的是，它还盯上了机器人：10 月和节卡机器人签了战略合作，不仅自己是节卡的股东，还把协作机器人用在了车灯组装、注塑这些生产环节，甚至一起研发专属设备。相当于一边守着车灯主业，一边往智能制造上蹭，想多开辟一条增长曲线。高光背后的隐忧：赚得多，为啥利润越来越薄？

　　别看营收一路涨，星宇股份也有自己的烦恼：赚钱越来越难了。从 2023 年一季度到 2025 年三季度，毛利率连续好几个季度下滑，2025 年前三季度只有 19.49%，比去年同期少了 0.53 个百分点。

　　罪魁祸首还是新能源汽车行业的 “内卷”。现在新势力车企对零部件价格特别敏感，压价压得厉害。比如星宇股份进了小米的供应链，为了拿到订单，只能主动让渡部分利润，毛利率自然降了。后来想了办法，把光源芯片从进口的欧司朗换成国产的晶能光电，本来能省点钱，但这些降本的收益，还得和主机厂分享，相当于白忙活一半。

　　当然也有好消息：国内市场已经坐稳第一，2024 年营收超过了华域视觉。但放到全球来看，差距还很大 —— 目前排第七，前面的日本小糸、德国海拉，营收都在 300-400 亿级别，而星宇股份的目标是先冲到 200-300 亿，再挤入前三。这意味着，未来几年不仅要保持高增长，还得解决盈利下滑的问题。

　　（提醒：内容来自：星宇股份公告、东方财富网数据、长江商报、公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。）

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　　尾声：

　　“17年不跌的增长，是星宇股份最硬的底气；赴港IPO和国际化布局，是它冲击全球的跳板。但面对行业竞争和盈利压力，这场从第七到前三的跨越，注定不会轻松。它的每一步，既是中国汽车零部件企业“走出去”的试错，也得靠市场给出最终答案。”

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