小摩调查：美国中型企业对2026年持“谨慎乐观”态度

　　美国中型企业对本国经济的乐观情绪有所降温。

　　根据摩根大通于本周三发布的一项最新调查，仅有 39% 的美国中型企业管理者表示，对 2026 年的美国整体经济持乐观态度。这一比例较去年大幅下滑 —— 彼时，企业对美国经济的信心指数处于五年以来的高点，乐观占比达到 65%。

　　摩根大通商业银行部门主管梅丽莎・史密斯将这一预期定义为 “谨慎乐观”。

　　“我认为，企业对于当前的基本面经济状况是满意的。” 史密斯在接受采访时表示。

　　她补充道：“之所以说态度谨慎，显然是因为当前仍存在诸多地缘政治不确定性，这一因素正牵动着人们的神经。”

　　不过，在参与本次调查的 1400 余名企业管理者中，他们对自身企业发展的信心度要更高一些。

　　略超半数（51%）的受访者对所在行业 2026 年的表现持乐观态度，该比例较去年的 60% 有所下降。与此同时，约 71% 的高管对自家企业 2026 年的发展前景充满信心，这一数据与去年的 74% 基本持平。

　　企业对于销售额、收益以及招聘的预期均出现小幅回落，但并未发生实质性恶化。约 73% 的受访者预计公司 2026 年营收将实现增长，64% 预计利润将有所提升，48% 计划扩大员工规模。而在去年的调查中，这三项比例分别为 74%、65% 和 51%。

　　美国中型企业的市场情绪往往是重要的经济风向标。摩根大通给出的定义显示，中型企业指年营收在 2000 万至 5 亿美元之间的所有美国企业。该行数据表明，这类企业创造的营收和提供的就业岗位，约占美国私营经济总量的三分之一。

　　这类企业同时也是美国银行稳定且持续的业务来源，近年来也逐渐成为私募信贷基金的布局目标。此外，中型企业还是私募股权行业核心的收购标的与退出渠道，同时也是并购顾问机构的重要业务来源。

　　正是基于这样的市场地位，不难解释为何在经济信心有所减弱的背景下，本次调查的受访者反而在各类增长策略上展现出了更高的确定性。

　　计划将并购纳入未来 12 个月增长规划的企业占比，从去年的 31% 攀升至 2026 年的 39%。

　　回顾去年的交易市场，一大显著特征是超 100 亿美元的大型并购交易数量激增。而今年，并购领域的银行从业者与私募股权行业均期待，规模相对较小的并购交易能够迎来更大幅度的反弹。

　　摩根大通的史密斯表示：“我们看到，企业创始人、管理者以及投资者都在积极寻求战略合作，探索并购机会，并以创新思维规划企业的未来发展定位。”

　　去年下半年，美国中型企业对信贷环境的担忧情绪明显升温，尤其是在次级汽车贷款机构彩星金融破产之后 —— 摩根大通此前通过批发贷款业务，对该机构存在 1.7 亿美元的风险敞口。

　　不过，截至去年第四季度末，美国各银行及其他金融机构大多淡化了这类担忧。

　　史密斯指出，迈入 2026 年，美国中型企业的资产负债表状况整体相对良好。再加上企业普遍计划保持适度的招聘规模，预计在新的一年里，会有更多企业具备成为优质收购标的的条件。

　　史密斯称：“目前来看，我们尚未发现信贷质量出现任何大幅恶化的迹象。坦率地说，绝大多数企业在进入 2026 年时，都拥有相当健康的公司资产负债表。”