Ø 黄金行情回顾及主要观点：

　　上周金价强势上涨。伦敦现货黄金收于4，509美元/盎司（周环比4.1%），国内AU9999黄金收于1，003元/克（周环比3.1%）。1月12日盘中，伦敦金价一度站上4600美元/盎司的大关，创历史新高，国内AU9999金价亦创新高。

　　近期全球地缘冲突频发，避险资金或涌向黄金。委内瑞拉事件仍在发酵，此外美国还在考虑攻击伊朗的多种方案，以及尝试吞并格陵兰岛。国际局势变数仍存，全球传统秩序趋于崩溃，避险情绪或利好黄金。

　　美联储独立性危机仍在发酵。美国司法部正对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，重点审查美联储总部的翻修工程的相关问题。这或是特朗普对鲍威尔施压的又一举措，此前特朗普多次要求鲍威尔大幅降低利率，并以解雇作为威胁。国会授予美联储独立制定利率的权力，旨在使其免受政治干预，专注于低通胀和劳动力市场健康。然而特朗普的频频干预导致美联储独立性受损，或损害美元信用。此外特朗普上周表示，他已选定接替鲍威尔出任美联储主席的人选，预计很快会公布决定。

　　中国央行连续第14个月购金。从2024年11月至2025年12月，每月保持稳定增持节奏。1月7日，央行公布数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司，较11月末的7412万盎司增加3万盎司，为连续第14个月增持黄金，体现美元信用体系瓦解背景下，各国央行分散外汇储备、买黄金卖美债的趋势或延续。

　　美国12月失业率和非农均低于预期。新增非农就业小幅低于预期，而失业率也小幅低于预期（实际4.4%，预期4.5%），但失业率的下降主要来自劳务供给的较少，而非需求增加，体现劳动力市场继续呈现降温的态势，但尚未迅速恶化。因此，市场预期本月美联储不降息，全年来看在6月和9月或各降息一次。

　　展望后市，美联储仍处于降息大周期，若鸽派主席任选，美联储降息节奏或更加激进，有望利好黄金。宽货币之外，美国也处于宽财政阶段，美债信用风险延续，去美元化下央行购金延续，叠加全球黄金ETF投资需求高涨，仍看好2026年黄金配置价值。

　　未来一周黄金ETF（518880）重点关注的信号：（1）美国12月CPI；（2）地缘局势变化。

　　Ø 人民币计价黄金与国际金价走势比较：

华安基金：伦敦金价站上4600美元历史新高 第1张

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2026/1/11

　　风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。