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汽车行业周报：一季度整车有望反弹零部件聚焦新产业投资

邓翰辰热榜 2026-01-18 1 1

　　本周汽车动态较多，包括销量、价格、出口、机器人。　　1. 销量端，1 月前两周同比大幅下滑，主要原因2 点，1）地补节奏，2）补贴退坡后车价上涨带来观望，接下来重点看春节前观望客户是否成交。　　2. 价格端，市场对今年价格压力极其担心，但我们预计反内卷将严格执行以稳定车价和利润率，目前大多车企实际将补贴退坡传导给了消费者。　　3. 出口，中欧达成电动车进口最低价格承诺协议，降低了贸易障碍，将利润留给车企和经销商，加速中国车企以贸易、以建厂形式出海。当前出口空间大、增速快、ROE 高，是整车重要的成长和估值支撑。　　4. 机器人，近期Optimus V3 频繁预热，催化市场产品定型及发布预期产生，带动板块上涨。　　总体上我们维持前期观点，一季度整车有望反弹，零部件以智驾、机器人、液冷新产业投资为主。　　投资建议：　　1. 整车：推荐吉利汽车、江淮汽车。吉利以6 倍+的低估值成为我们整车反弹首选标的，市场分歧目前在银河内销盈利，我们认为大概率好于市场预期。江淮周五发布年报快报，我们测算得尊界品牌已实现较好盈利，超过此前预期，验证尊界对江淮的盈利贡献能力水平较高。　　2. 汽零：①机器人催化剂来临，推荐福赛科技、敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注浙江荣泰、均胜电子。②AI/智驾：重要板块，政策推出/加码，以及英伟达入局有望带来供给订单催化、行情发酵，推荐地平线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能。③液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份。　　3. 重卡：25 年末电动透支较大，26Q1 传统能源结构将重新往上。政策较早确认延续且不退坡，推荐兼具AIDC 柴发和SOFC 成长空间的潍柴动力，建议关注整车龙头中国重汽H、中国重汽A。　　一、数据跟踪　　1 月上旬折扣环比持平（油车为主）。折扣率+9.6%，同比+0.8PP（1/10），环比持平（12/25）。　　折扣金额22,259 元，同比+2,192 元（1/10），环比+713 元（12/25）。1 月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌（油车为主）：华晨宝马-3.1PP、北京奔驰+2.2PP、上汽通用别克+1.5PP、哈弗-1.5PP、长安马自达+0.8PP。　　12 月乘用车批发同环比下滑。12 月乘用车批发285 万辆，同比-8.7%，环比-6.3%，狭义乘用车批发283 万辆，同比-8.4%，环比-6.1%。　　12 月新势力车企交付量，蔚来、理想环比增长显著。12 月交付量，比亚迪42.0 万辆，同比-18.3%，环比-12.5%；零跑6.0 万辆，同比+42.1%，环比-14.1%；蔚来4.8 万辆，同比+54.6%，环比+32.7%；理想4.4 万辆，同比-24.4%，环比+33.3%。　　12 月传统车企销量中，江淮汽车环比增长显著。12 月销量，上汽集团排名第一，39.9 万辆，同比-17.3%，环比-13.3%；长安汽车排名第二，25.5 万辆，同比+ 1.7%，环比-10.3%；吉利汽车排名第三，23.7 万辆，同比+12.7%，环比-23.7%。江淮汽车3.7 万辆，同比+42.2%，环比+11.2%。　　截至2026 年1 月16 日，　　1) 碳酸锂，1Q26 均价14.51 万元/吨，同比+91%、环比+64%；最新15.79 万元/吨，较上周末+12.72%；　　2) 铝，1Q26 均价2.41 万元/吨，同比+18%、环比+12%；最新2.40 万元/吨，较上周末+0.08%；　　3) 铜，1Q26 均价10.25 万元/吨，同比+33%、环比+15%；最新10.17 万元/吨，较上周末+1.11%；　　4) 钯，1Q26 均价457 元/克，同比+18%、环比+22%；最新449 元/克，较上周末-1.43%；5) 铑，1Q26 均价0.25 万元/克，同比+96%、环比+22%；最新0.26 万元/克，较上周末+5.73%；　　6) 天然橡胶，1Q26 均价1.60 万元/吨，同比-7%、环比+8%；最新1.59 万元/吨，较上周末-0.66%；　　7) 聚氯乙烯PVC，1Q26 均价0.46 万元/吨，同比-9%、环比+1%；最新0.46 万元/吨，较上周末+0.19%；　　8) 冷轧普通薄板（截至1 月9 日），1Q26 均价4009 元/吨，同比-6%、环比-1%；最新4033 元/吨，较2025 年12 月31 日-0.60%；　　9) 天然气，1Q26 均价0.38 万元/吨，同比-14%、环比-9%；最新0.38 万元/吨，较2025年1 月9 日+0.92%；　　10) 92#汽油(截至12 月31 日)：4Q25 均价7.80 元/L，同比-4%、环比-5%；最新7.76 元/L，较2025 年12 月20 日-0.33%；　　11) 95#汽油(截至1 月10 日)：1Q25 均价7.91 元/L，同比-12%、环比-2%；最新7.91 元/L，较2025 年12 月31 日-1.48%。　　二、行业要闻　　1) 1 月12 日，商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》。（财联社）　　2) 1 月14 日，工业和信息化部装备工业一司、国家发展改革委产业发展司、市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作。（财联社）3) 1 月14 日，乘联分会发布数据，1 月1-11 日，全国乘用车市场零售32.8 万辆，同比去年1 月同期下降32%，较上月同期下降42%。（财联社）4) 1 月16 日，加拿大总理卡尼表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9 万辆中国电动汽车。（财联社）　　三、市场表现　　本周汽车板块涨幅+0.71%，板块排名8/29。本周指数涨幅情况：上证综指-0.45%、沪深300 -0.57%、创业板指+1.00%、恒生指数+2.34%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+0.71%、零部件+1.26%、乘用车-1.87%、商用车+5.53%、流通服务+0.16%。　　四、风险提示　　宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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