美克美家“家具抵薪”惹怒员工！“企二代”接棒后巨亏超18亿 | BUG

　　文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾

　　“高端家居第一股”美克家居的天津工厂关停事件持续发酵。近日，美克家居公告，天津两家全资子公司停工停产，引发市场对其经营状况的广泛关注。

　　有天津工厂的工人透露，停工前已被拖欠工资长达5个月。停工后，公司提出一线员工八成现金+二成家具抵薪、管理人员六成现金+四成家具抵薪的方案。

　　《BUG》栏目了解到工人讨薪最新进展。部分工人不满公司以库存家具抵薪，要求全现金支付。有工人透露，近期，美克美家通过政府监管账户已经结清了2025年全部欠薪，而公司承诺的N倍离职补偿则仍在追讨中。

　　员工们将美克家居的衰败归结于内外因素，外因是房地产市场调整，家居行业普遍需求疲软，内因则是管理层。早在2022年，作为创始人之子的冯陆正式接任公司董事长。“企二代”上任后曾提出一系列线上化营销和供应链优化计划，试图提振业绩。

　　从目前结果看，这位年轻掌舵人的努力未能阻止公司下滑的颓势。自2022年起，美克家居的业绩急转直下，3年多累计亏损超18亿元。

　　工人不满家具抵薪，最新进展：现金结清

　　近日，美克家居发布公告，公司全资子公司美克国际家私（天津）制造有限公司和美克国际家私加工（天津）有限公司自今年起实施停工停产。

　　公告称，两家天津工厂原属外销型工厂，后因国际贸易环境变化，外销业务转由越南工厂承接，转而服务于公司内部客户，但近年来受内外部综合因素影响，公司经营出现较大亏损，天津工厂产能利用率平均不足20%，此次关停是为优化闲置产能、减少亏损并加速战略转型。

　　根据天眼查资料，这两家工厂员工人数合计超过2700人。一名工人表示，年前公司发出了停工停产的通知，也开了大会宣布消息。两家工厂中不乏在厂里工作了10、20年的工人，而且很多都是非天津本地人。

　　该工人透露，在停工停产前，工人们已经被拖欠工资长达5个月。针对欠薪问题，美克美家提供了现金+家具抵偿的方案，其中一线工人八成欠薪用现金支付，二成用家具销售回款抵偿，管理人员现金和家具抵偿比例则分别为六成和四成。

　　不过部分工人不满以货抵薪的方案，希望全部欠薪以现金的形式支付。前述工人称，“直至1月13日，公司通过政府的监管账户才将2025年全部的欠薪结清。”

　　《BUG》栏目还了解到，在发放欠薪的同时，美克美家还承诺向工厂员工支付N倍的离职补偿。前述工人表示，“工资结清后，接下来就开始追赔偿了。”

　　事实上，美克美家的欠薪与裁员问题并非首次出现，也不仅限于天津工厂。在社交媒体上，多名美克美家的离职员工反映欠薪。有员工称，早在2024年起，公司就已出现薪资发放延迟的情况，从最初拖延一周逐步发展为拖欠数月，多次承诺兑付又落空，最终引发大规模维权行动。

　　三年多累亏超18亿，管理层老化拖后腿？

　　公开资料显示，2000年，美克家居在上交所上市，成为“高端家居第一股”，并于2001年推出品牌美克美家。鼎盛时期，美克美家全国门店数量超120家。2011年，美克美家启动出海战略，逐步拓展至美国、欧洲、澳洲等地，海外业务成为公司重要支柱。

　　然而，自2022年起，美克家居的业绩急转直下，陷入持续亏损的困境。财务数据显示，2022年至2024年，公司营收从44.96亿元下滑至33.95亿元，归母净亏损从2.89亿元扩大至8.64亿元，三年累计亏损超16亿元。

　　进入2025年，亏损仍未得到根本扭转，前三季度营收为22.23亿元，同比下降10.10%，归母净亏损为2.2亿元，扣非归母净亏损达到4.5亿元。

　　业绩亏损的背后，是公司资金链的持续紧张与资产负债结构的恶化。截至2025年9月底，美克家居账面货币资金仅余1.16亿元，而短期借款达9.46亿元，一年内到期的非流动负债为9.42亿元，短期债务压力巨大。

　　此外，公司还有3.18亿元长期借款，叠加超过16亿元的存货和4.6亿元的应收账款占据大量流动资产，进一步加剧了资金周转压力。

　　美克家居的经营困境并非个例，而是整个家居行业在地产调整周期下的缩影。近年来，随着市场深度调整，家居行业面临需求疲软、资金承压的普遍挑战，欧派家居、顾家家居等上市公司业绩均出现下滑。

　　除了外部市场环境的冲击，有美克美家员工坦言，内部管理层结构老化是美克家居陷入困局的重要原因之一。“顺应新时代的变化还是慢了，成本干不过越南，更新换代干不过广东。”

　　美克家居并非没有尝试过改革。2022年，作为创始人之子的冯陆正式接任公司董事长，被外界视为企二代接班、推动品牌年轻化与数字化转型的标志。上任后，冯陆曾提出一系列线上化营销和供应链优化计划，试图提振业绩。然而，从结果看，这位年轻掌舵人的努力并未能阻止公司下滑的颓势。

　　《BUG》栏目查询发现，根据2024年报数据，剔除独立董事、监事会主席、监事后，美克家居共有8位董事和高级管理人员，平均年龄约49岁，其中董事寇卫平年龄最高为66岁。

　　商品交付停滞，跨界AI被指豪赌

　　为了止血，美克家居自2023年起启动大规模闭店潮。数据显示，2024年全年，公司关闭了27家位于低线城市及表现不佳的门店，2025年上半年关闭4家低效门店，第三季度再关闭9家直营门店，两年内累计关闭40家门店，渠道收缩态势明显。

　　闭店与经营困境引发了消费者对商品交付的担忧。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，有消费者反映下单后无法发货、申请退款催促后未到账、门店闭店后售后无人处理等问题。一位消费者表示，“2024年9月在美克美家付家居定金15万，在2025年6月买家居扣款3万多，余下的12万定金到现在还有2万多未退。”

　　在美克美家天猫旗舰店，《BUG》栏目看到依然有多款商品预售，并标明从天津发货，不过旗舰店客服人员表示，“无货发不了。”美克美家客服热线工作人员则坦言，“线下门店目前正处于全面清仓状态，仅销售现有库存商品，全新正价商品几乎没有，部分展示商品带有瑕疵会有折扣。”

　　值得注意的是，正当外界普遍认为美克美家亟需节流自救、聚焦主业之时，公司却推行了一项令人意外的跨界转型。

　　近日，美克家居在披露2025预亏消息的同时指出，正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电科技有限公司100%股权，试图从传统家居制造向AI算力领域延伸。

　　公开资料显示，万德溙专注于高速铜缆细分领域，产品应用于服务器集群、大型数据中心等AI算力核心场景，当前拥有50万条/年的自动化产线，800G/400G高速线缆生产线已投产，2023年至2025年前9月，营收从4597.72万元增至7629.23万元，净利润从398.09万元增至1834.91万元。

　　虽然资本市场对这一转型逻辑给予了积极回应，公司股票自1月5日复牌后连续四个交易日斩获一字涨停，但与此同时，这场潜在收购也引发了巨大争议。

　　一方面，公司主营业务严重亏损，现金流极度紧张，连员工工资都无法按时发放，却计划动用资金进行一场与主业毫无关联的高风险收购，可能进一步加剧资金压力。另一方面，AI算力领域与家居行业跨度极大，美克家居缺乏相关技术积累和运营经验，整合难度较高，因此这场收购也被许多投资者质疑为不务正业的豪赌。