光大期货：5月30日能源化工日报

　　原油：

　　周四油价高走后回落，其中WTI 7月合约收盘下跌0.9美元至60.94美元/桶，跌幅1.46%。布伦特7月合约收盘下跌0.75美元至64.15美元/桶，跌幅1.16%。SC2507以452.5元/桶收盘，下跌9.1元/桶，跌幅1.97%。美国上诉法庭临时叫停针对总统特朗普关税的法院判决。联邦巡回法庭宣称，其需要时间来研究移交给他们的诸多材料。允许特朗普关税暂时继续有效。白宫贸易顾问纳瓦罗随后对媒体宣称，特朗普政府“完全预料到了”联邦巡回法庭对关税的裁决结果是倾向于特朗普的，法院告诉美国应该选择“不同于贸易法庭关税裁决结果”的道路。事件仍有反复将影响市场情绪和心态。EIA公布库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下滑。EIA报告显示，截至5月23日当周，美国商业原油库存减少280万桶至4.404亿桶，市场预估为增加11.8万桶。当周库欣原油库存增加7.5万桶至2351万桶。截至5月23日当周，美国战略石油储备库存增加80万桶至4.013亿桶。当前来看，市场在宏观情绪变化以及对周六的欧佩克+增产预期的担忧下，油价反复震荡运行，有待会议靴子落地。国内市场迎来端午小长假，周五晚间无夜盘以及周一假期休市，预计油价振幅将较大，建议投资者轻仓过节以规避风险。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2507收涨2.42%，报3052元/吨；低硫燃料油主力合约LU2507收涨2.09%，报3558元/吨。截至5月26日当周，新加坡燃料油库存录得2233.8万桶，环比前一周增加83.2万桶（3.87%）；富查伊拉燃料油库存录得959.5万桶，环比前一周减少139.5万桶（12.69%）。5月来看，来自西方的套利船货到港量减少以及下游船燃需求相对稳定，预计销量或稳中上行。受6月装船货买兴增强支撑，近期新加坡低硫现货溢价走强将，预计将吸引部分欧洲船货在未来几日流入新加坡，同时部分中硫燃料油已开始向新加坡流入。高硫方面，受季节性发电需求及下游船用燃料油市场走强支撑，亚洲高硫市场短期内将保持坚挺，不过炼厂对高硫原料端的需求仍受到抑制，5月国内炼厂集中检修，预计检修损失量将达到1050万吨的年内高位，这将施压二次加工装置的开工率继续走低。上周LU-FU价差持续收窄，前期仓位可逐步止盈；周内成本端油价波动依然较大，在7月OPEC+继续增产的预期下，油价承压对FU和LU绝对价格而言也将带来向下的压力，FU受基本面支撑或相对抗跌。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2507收涨0.51%，报3514元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.9万吨，环比减少8.2%；本周国内69家样本改性沥青企业产能利用率为14.0%，环比增加1.7%，同比增加3.9%。短期炼厂供应压力有限，但高利润下产量仍有释放空间；南方地区梅雨季来临，部分地区施工受限，预计需求将不及预期。尽管当前现货偏紧，但沥青上行空间有限，供需压力之下或将逐步转弱，库存也有累库风险，因此后期仍可考虑介入做空远月裂解价差策略。需要注意的是，近期华南和山东地区普遍仓单偏低，仓单主要集中在华东地区，关注华东地区的交货价格，或将成为短期的价格锚点。整体我们预计沥青盘面价格将呈现短期高位震荡，但中期向下压力较大的格局，建议等待做空机会。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨75元/吨至13880元/吨，NR主力上涨335元/吨至12580元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨195元/吨至11345元/吨。昨日上海全乳胶13850（+100），全乳-RU2509价差10（+330），人民币混合13950（+150），人混-RU2509价差110（+380），BR9000齐鲁现货11550（+0），BR9000-BR主力205（-15）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.88%，较上周走高0.03个百分点，较去年同期走低2.40个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.78%，较上周走低0.16个百分点，较去年同期走高3.91个百分点。橡胶基本面供强需弱，汽车以及轮胎销售存在压力，橡胶短期震荡走势。端午节注意轻仓过节。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA509昨日收盘在4814元/吨，收涨3.04%；现货报盘升水09合约198元/吨。EG2509昨日收盘在4359元/吨，收涨1.11%，基差增加15元/吨至147元/吨，现货报价4483元/吨。PX期货主力合约509收盘在6788元/吨，收涨3%。现货商谈价格为852美元/吨，折人民币价格7061元/吨，基差走扩61元/吨至355元/吨。江浙涤丝产销分化，平均产销估算在6-7成。华东一套150万吨PTA装置目前已投料重启，该装置5.6附近停车检修。华东一套300万吨PTA装置已于近日停车检修，预计10天附近。陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置其中60万吨检修近期已结束，目前装置负荷逐步恢复中。原油价格大幅变动，TA装置重启与检修并存，EG煤制检修延续，开工下滑，聚酯开工进一步下调至91.8%，下游聚酯大厂发出减产消息，聚酯负荷预期下调，预计短期聚酯价格跟随成本端区间震荡，关注聚酯减产力度。端午节前注意轻仓过节。

　　甲醇：

　　甲醇：周四，太仓现货价格2235元/吨，内蒙古北线价格在1895元/吨，CFR中国价格在252-256美元/吨，CFR东南亚价格在325-330美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1085元/吨，江苏地区醋酸价格2550-2600元/吨，山东地区MTBE价格5100元/吨。供应端由于国内装置检修增加，甲醇供应有所降低，但仍处于近5年高位水平，海外方面装置开工降低，但短期到港量仍在恢复。综合来看，MTO装置开工增加，但到港量依旧在恢复，港口库存低位震荡，同时内地库存水平也不高，短期没有明显矛盾，预计甲醇价格维持震荡走势。

　　聚烯烃：

　　周四，全国拉丝均价在7143元/吨，利润方面，油制PP毛利52.96元/吨，煤制PP生产毛利917.33元/吨，甲醇制PP生产毛利-367.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-850.33元/吨，外采丙烯制PP生产毛利39.13元/吨。PE方面，华东地区油制线型中间价格在7413元/吨，较上周价格-206元/吨；华北地区油制线型中间价格在7192元/吨，较上周价格-215元/吨；华南地区油制线型中间价格在7538元/吨，较上周价格-190元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-216元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1202元/吨。当前上游检修较多，下游刚需采购，库存开始下降，短期内基本面压力释放，但当前不论是库存还是供给都处在较高位置，聚烯烃估值上方仍有压力，预计聚烯烃维持震荡走势。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料4600-4710元/吨，乙烯料主流参考4850-5200元/吨左右；华北PVC市场价格弱势整理，电石法5型料主流参考4600-4730元/吨左右，乙烯料主流参考5250-5450元/吨；华南PVC市场价格部分下调，电石法5型料主流参考4700-4800元/吨左右，乙烯料主流报价在4860-5050元/吨。供应方面，检修装置将恢复，而新增检修有限，预计产量有所回升。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对稳定。综合来看，短期检修扰动之下，基本面压力释放，但随着装置逐步复产，预计PVC价格震荡偏弱。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1784元/吨，微幅下跌0.5%。现货市场多数持稳，山东、河南地区市场价格分别稳定在1880、1860元/吨。基本面来看，昨日尿素日产量20.73万吨，日环比维持稳定，供应水平依旧偏高。需求端有所跟进，但区域间表现分化。昨日主流地区产销率低端地区17%~24%，高端地区70%~100%。中下游对尿素采购需求有所跟进但追高意愿不足，后期需求仍有放量预期，但价格上方空间依旧有限。整体来看，端午假期前最后一个交易日尿素期货盘面或平稳波动，假期之后农业需求、出口需求均存支撑，不排除期、现价格出现小幅反弹可能，但盘面上方空间依旧明显受限。关注现货成交情况、需求力度、盘面持仓及资金流向。

　　纯碱：

　　周四纯碱期货价格偏弱波动，主力09合约收盘价1203元/吨，跌幅1.55%。现货市场依旧偏弱，昨日沙河及周边地区重碱贸易自提价格1243元/吨，日环比下跌12元/吨。基本面来看，本周行业新增产能稳定出产品，行业开工率小幅回落0.06个百分点，周度产量提升3.19%，纯碱供应水平提升。本周纯碱企业库存下降3.13%，个别企业发货状态良好，多数企业库存高位窄幅波动。需求表现依旧平稳，中下游延续刚需补库策略。浮法玻璃在产产能提升支撑纯碱刚需，但力度相对有限。整体来看，纯碱市场驱动依旧有限，端午假期前期货盘面偏弱震荡趋势仍将延续，关注资金及持仓动态。另需关注下游产线变化、纯碱装置动态、假期库存变化。

　　玻璃：

　　周四玻璃期货价格弱势震荡，主力09合约向下突破千元大关，收于985元/吨，跌幅3.15%。现货市场依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1230元/吨，下跌3元/吨。基本面来看，玻璃供应小幅回升，昨日在产日熔量提升200吨/天至15.77万吨，6-7月仍有产线点火计划，但在当前经营压力下落实程度值得关注。玻璃需求仍未有明显改善，昨日主流地区产销率维持80%-100%区间，区域间略有分化。沙河地区依旧偏弱。6月中旬之后梅雨季节玻璃需求受限，企业出货及库存压力或再次显现。整体来看，玻璃期货盘面向下突破后弱势状态暂时延续，日内关注是否存在触底反弹契机。假期前最后一个交易日关注资金及持仓变化，假期后关注企业库存变化、现货成交情况。